Rezerwa Federalna chciałaby, żebyś myślał, że naukowo prowadzi gospodarkę za pomocą starannie wyliczonej polityki pieniężnej.
Prawda jest taka, że Fed wymyśla wszystko na bieżąco.
Jak zauważył starszy redaktor Instytutu Misesa Ryan McMaken w niedawnym artykule, przewodniczący Rezerwy Federalnej Jerome Powell przyznał, że bank centralny nie wie, co zrobi w 2023 roku. A jeśli spojrzeć na herkulesową ścieżkę, po której poruszaliśmy się przez ostatnie kilka lat, powinno być jasne, że przez cały czas nie miał o tym pojęcia.n a recent arti
Jak ujął to Peter Schiff w niedawnym podcaście, Fed jest niepomny.the Fed is oblivious.
Wciąż myślą, że mamy solidną gospodarkę. Wciąż myślą, że inflacja może zostać opanowana i że wszystko będzie dobrze. ... Są zupełnie niepomni na katastrofę, którą stworzyli, tak samo jak byli zupełnie niepomni na kryzys finansowy z 2008 roku, nawet latem 2008 roku, kiedy kryzys był tuż za rogiem. Nie mają pojęcia, że to, na co patrzą, jest po prostu matką wszystkich baniek".
Na grudniowym posiedzeniu FOMC, Fed spowolnił nieco swój ruch, podnosząc stopy o 50 punktów bazowych. Spowodowało to wzrost stopy funduszy federalnych do 4,5%. Ostatni raz stopy były tak wysokie w 2007 roku.
Choć tempo podwyżek stóp wydaje się zwalniać, Powell utrzymał jastrzębi ton, mówiąc: "Moim zdaniem i zdaniem moich kolegów zajmie to trochę czasu. Mamy przed sobą długą drogę, aby wrócić do stabilności cen".
McMaken poruszył jednak przejmujące pytanie: co dokładnie oznacza "długa droga do przebycia"? To jest raczej subiektywne. Ale możemy uzyskać poczucie tego, co myśli Fed, patrząc na jego Summary of Economic Projections. McMaken podsumowuje.
Większość członków komitetu uważa, że docelowa stopa polityki osiągnie szczyt na poziomie 5,5 proc. lub mniej w 2023 roku, a następnie spadnie z powrotem poniżej 5 proc. do 2024 roku. Innymi słowy, większość członków FOMC uważa, że "potrzebne" będą jeszcze tylko dwie podwyżki o 50 punktów bazowych, a następnie FOMC powróci do cięcia stopy docelowej w połowie 2023 roku. Tak więc, choć ton Powella był niewątpliwie jastrzębi, Komitet dał wiele powodów, by szukać powrotu do luzowania Fed w odległości zaledwie kilku miesięcy."
Wiele osób z głównego nurtu nie kupuje tego, co sprzedaje Fed. Jeden z ekonomistów powiedział Bloombergowi, że "rynek nie kupuje coraz bardziej jastrzębiego stanowiska Fed, że zamierzają podnieść stopy do poziomu wyższego niż oczekiwany i utrzymać je tam."
Rynek wyraźnie uważa, że inflacja będzie na znacznie bardziej pożądanej ścieżce niż przewiduje to Fed."
Sceptycyzm rynku wynika z rosnącego oczekiwania na recesję. Większość ludzi nie wierzy, że bank centralny będzie kontynuował podwyżki, gdy gospodarka będzie się zapadać. Jest to racjonalne stanowisko, biorąc pod uwagę, że Fed w przeszłości spieszył się, by wspierać słabnącą gospodarkę. Dlaczego mielibyśmy oczekiwać czegoś innego tym razem?
Powell wskazuje na "silny" rynek pracy, aby uzasadnić swój pogląd, że miękkie lądowanie jest wciąż możliwe. Oczywiście, kiedy zagłębimy się w dane, okaże się, że rynek pracy nie jest tak silny, jak się go reklamuje. Rządowe dane dotyczące zatrudnienia po prostu się nie zgadzają.government job numbers simply don’t add up.
I jak zauważył McMaken, zatrudnienie jest wskaźnikiem opóźnionym.
Nie ma jednak powodu, by oczekiwać wzrostu bezrobocia we wczesnej fazie cyklu zacieśniania Fedu. Historia pokazuje, że wzrost bezrobocia ma tendencję do pojawiania się miesiące po tym, jak Fed zakończy zacieśnianie i powróci do cyklu luzowania. Widać to w opóźnieniach pomiędzy szczytem stopy funduszy federalnych a szczytem stopy bezrobocia. Na przykład w okresie poprzedzającym recesję na początku lat 90. stopa funduszy federalnych zaczęła ponownie spadać w czerwcu 1989 roku. Jednak bezrobocie osiągnęło szczyt dopiero latem 1992 roku. Podobnie, stopa funduszy federalnych zaczęła spadać pod koniec 2000 roku, ale bezrobocie w okresie dot-com bust nie osiągnęło szczytu aż do lata 2003 roku."
Pomimo swojej pewnej siebie postawy Powell przyznał, że nie wie, czy gospodarka zanurzy się w recesję, czy nie.
Nie sądzę, aby ktokolwiek wiedział, czy będziemy mieli recesję, czy nie, a jeśli tak, to czy będzie ona głęboka, czy nie. Tego nie da się przewidzieć."
Był to dość zaskakujący moment szczerości ze strony osoby, która dostaje wynagrodzenie za to, byśmy myśleli, że ma wszystko pod kontrolą.
Jak ujął to McMaken, Fed w zasadzie nie ma pojęcia, co zrobi dalej. A tak naprawdę, Fed cały czas to robił.
W ostatnich miesiącach FOMC zlikwidował forward guidance, ponieważ został zmuszony do stawienia czoła rzeczywistości, w której bardzo się mylił co do "przejściowej" inflacji i zdolności Fedu do powstrzymania inflacji zanim się ona zacznie. Fed od miesięcy obiecywał, że ma tajny plan, który sprawi, że wszystko będzie dobrze. Ale obecnie Fed nie próbuje już nawet utrzymywać pozorów, że ma sytuację pod kontrolą. Dlatego na środowej konferencji prasowej zabrakło tych wszystkich buńczucznych zapowiedzi, że na horyzoncie nie ma recesji i że Fed doprowadzi wszystko do korzystnego końca. Zamiast tego Powell mówił rzeczy typu "nie wiem, co zrobimy [na następnym posiedzeniu]" i "nie sądzę, by ktokolwiek wiedział, czy będziemy mieli recesję czy nie". W pewnym momencie powiedział nawet 'to najlepsze co możemy zrobić'".
Jeśli to jest najlepsze, co możemy zrobić - cóż - yikes!
*By Schiff Gold
**Source
Brak komentarzy:
Prześlij komentarz