Wielu zastanawiało się, jak kończy się saga Musk-Twitter przejęcia, a raczej, kto będzie pierwszy do pozwu.
Późno w piątek, Elon Musk postanowił rozwiązać debatę skutecznie naruszając swoją umowę podpisaną trzy miesiące temu, i czyniąc pozew Delaware nieuniknione, ogłaszając w 13D składając, że jest on wypowiedzenie jego Twitter umowy fuzji, i twierdząc, że "Twitter jest w istotnym naruszeniu wielu przepisów tej umowy, wydaje się, że dokonał fałszywych i wprowadzających w błąd oświadczeń, na których Pan Musk polegał przy wejściu do umowy fuzji, i jest prawdopodobne, aby cierpieć Spółka Material Adverse Effect".
Oczywiście nic z tego nie będzie się trzymać, ponieważ Elon zrzekł się wszystkich praw do przerobienia umowy, kiedy podpisał umowę kupna 25 kwietnia, a teraz będzie to zależało albo od i) sędziego, aby narzucić oryginalną umowę, wynik, który prawdopodobnie będzie miał miejsce po kilku latach procesów sądowych lub ii) renegocjować cenę zakupu niższą.
Oto list wysłany z kancelarii Muska, Skadden Arps, do radcy prawnego Twittera, Vijaya Gadde.
Twitter, Inc.
1355 Market Street, Suite 900
San Francisco, CA 94103
Attn: Vijaya Gadde, Chief Legal Officer
Szanowna Pani Gadde:
Odnosimy się do (i) Porozumienia i Planu Połączenia pomiędzy X Holdings I, Inc, X Holdings II, Inc i Twitter, Inc z dnia 25 kwietnia 2022 r. ("Porozumienie o Połączeniu") oraz (ii) naszego listu do Pani z dnia 6 czerwca 2022 r. ("List z 6 czerwca"). Jak opisano poniżej, Pan Musk rozwiązuje Umowę o Połączeniu, ponieważ Twitter istotnie narusza wiele postanowień tej Umowy, wydaje się, że złożył fałszywe i wprowadzające w błąd oświadczenia, na których Pan Musk polegał, zawierając Umowę o Połączeniu, i prawdopodobnie poniesie Istotne Niekorzystne Skutki dla Spółki (zgodnie z definicją tego terminu w Umowie o Połączeniu).
Podczas gdy sekcja 6.4 Umowy o Połączeniu wymaga od Twittera dostarczenia panu Muskowi i jego doradcom wszystkich danych i informacji, o które pan Musk prosi "dla każdego rozsądnego celu biznesowego związanego z konsumpcją transakcji", Twitter nie spełnił swoich zobowiązań umownych. Przez prawie dwa miesiące, Pan Musk szukał danych i informacji niezbędnych do "dokonania niezależnej oceny powszechności fałszywych lub spamowych kont na platformie Twittera" (nasz list do Pana z 25 maja 2022 r. ("List z 25 maja")). Informacje te mają fundamentalne znaczenie dla działalności gospodarczej i wyników finansowych Twittera i są niezbędne do skonsumowania transakcji przewidzianych w Umowie o Połączeniu, ponieważ są potrzebne do zapewnienia spełnienia przez Twittera warunków zamknięcia, ułatwienia finansowania i planowania finansowego transakcji przez pana Muska oraz zaangażowania się w planowanie transformacji przedsiębiorstwa. Twitter nie przekazał lub odmówił przekazania tych informacji. Czasami Twitter ignorował prośby Pana Muska, czasami odrzucał je z powodów, które wydają się być nieuzasadnione, a czasami twierdził, że stosuje się do nich, przekazując jednocześnie Panu Muskowi niekompletne lub niemożliwe do wykorzystania informacje.
Pan Musk i jego doradcy finansowi w Morgan Stanley zostały żądania krytycznych informacji z Twittera już od 9 maja 2022 - i wielokrotnie od tego czasu - na temat związku między Twittera ujawnione liczby mDAU i powszechności fałszywych lub spam kont na platformie. Jeśli kiedykolwiek istniały jakiekolwiek wątpliwości co do charakteru tych wniosków o udzielenie informacji, 25 maja list jasno pokazał, że celem pana Muska było zrozumienie, ile z deklarowanych przez Twittera mDAU były w rzeczywistości fałszywe lub spam kont. List ten zauważył, że "Pozycje 1.03 do 1.13 listy wniosków o staranność zawierają wnioski o wysokim priorytecie dla danych przedsiębiorstwa i innych informacji mających na celu umożliwienie panu Muskowi i jego doradcom dokonanie niezależnej oceny powszechności fałszywych lub spamowych kont na platformie Twittera ...". Następnie w liście przekazano Twitterowi szczegółową listę żądań w tym zakresie.
Od tego czasu pan Musk przedstawił liczne dodatkowe wnioski, wszystkie mające na celu wypełnienie luk w niekompletnych informacji, które Twitter dostarczył w odpowiedzi na jego szerokie wnioski o informacje dotyczące Twittera zgłoszone mDAU liczy i zgłoszone szacunki fałszywych i spam kont.1 Na przykład, w naszym piśmie do Ciebie z dnia 29 czerwca 2022 ("List z 29 czerwca"), odnieśliśmy się do wniosku pana Musk w maju 25 listu o "informacje, które pozwoliłyby mu 'dokonać niezależnej oceny powszechności fałszywych lub spam kont na platformie Twittera." Ponieważ Twitter, jak sam przyznaje, dostarczył tylko niekompletne dane, które nie były wystarczające do przeprowadzenia takiej niezależnej oceny,2 list z 29 czerwca "starał się być jeszcze bardziej szczegółowy i zmniejszyć obciążenie [pierwotnego] wniosku", określając konkretny podzbiór informacji o wysokim priorytecie, odpowiadających na wcześniejsze wnioski pana Muska, które Twitter powinien natychmiast udostępnić.
Pomimo tych wielokrotnych próśb w ciągu ostatnich dwóch miesięcy, Twitter nadal nie dostarczył wielu danych i informacji odpowiadających na wielokrotne prośby pana Muska, w tym między innymi:
Informacje związane z procesem Twittera dotyczącym audytu włączenia spamu i fałszywych kont do mDAU. Firma Twitter nadal nie dostarczyła wielu informacji, o które prosił pan Musk w sekcjach 1.01-1.03 wykazu wniosków o zachowanie należytej staranności z 19 maja, a które są mu niezbędne do dokonania oceny powszechności występowania fałszywych kont lub spamu na jego stronie internetowej. W liście z 29 czerwca Musk ponowił ten długoletni wniosek o informacje dotyczące procesu próbkowania stosowanego przez Twittera w celu wykrycia fałszywych kont. W liście z 29 czerwca określono konkretne dane niezbędne do umożliwienia Mr. Musk do niezależnej weryfikacji oświadczeń Twittera dotyczących liczby mDAU na jego platformie - w tym m.in. (1) codzienne globalne dane dotyczące mDAU od 1 października 2020 r.; (2) informacje dotyczące populacji próbkowania dla mDAU, w tym czy populacja mDAU używana do audytu spamu i fałszywych kont jest tą samą populacją mDAU używaną do raportowania kwartalnego; (3) dane wyjściowe każdego etapu procesu próbkowania dla każdego dnia w tygodniach 30 stycznia 2022 r. i 19 czerwca 2022 r; (4) dokumentacja lub inne wytyczne przekazane agentom wykonawczym wykorzystywane do audytu próbek mDAU; (5) informacje dotyczące interfejsu użytkownika narzędzia ADAP firmy Twitter i wszelkich wewnętrznych narzędzi wykorzystywanych przez agentów wykonawców; oraz (6) informacje o próbkach audytu mDAU, w tym anonimowe informacje identyfikujące agentów wykonawców i analityka jakości, którzy dokonali przeglądu każdego konta objętego próbą, oznaczenie nadane przez każdego agenta wykonawczego i analityka jakości oraz aktualny status wszelkich kont oznaczonych jako "zagrożone". " Kolejny wniosek wzdłuż tych linii nie powinno być konieczne, ponieważ informacje te powinny być dostarczone w odpowiedzi na oryginalną prośbę pana Musk staranności. Jednak do dnia dzisiejszego, Twitter nie dostarczył żadnej z tych informacji.
Informacje dotyczące procesu identyfikowania i zawieszania spamu i fałszywych kont przez Twittera. Oprócz informacji dotyczących audytów mDAU Twittera, w piśmie z 29 czerwca powtórzono również żądania dotyczące danych szczegółowo określonych w sekcjach 1.04-1.05 listy wniosków o przeprowadzenie badania due diligence z 19 maja, dotyczących metodologii i danych dotyczących wydajności Twittera w zakresie identyfikacji i zawieszania spamu i fałszywych kont, w tym między innymi informacji dotyczących zawieszeń kont, w tym informacji wystarczających do określenia dziennych liczb zawieszeń kont od października 2020 r. oraz liczb zawieszeń kont dla każdego z wewnętrznych powodów zawieszenia Twittera. Ponadto podczas rozmowy telefonicznej z dnia 30 czerwca 2022 r. przedstawiciele Twittera po raz pierwszy wskazali, że przepływ pracy i procesy służące wykrywaniu spamu i fałszywych kont w populacji mDAU są różne i odrębne od przepływu pracy i procesów służących identyfikacji i zawieszaniu kont naruszających politykę Twittera. W trakcie rozmowy telefonicznej Twitter poinformował, że nie będzie skłonny udzielić informacji dotyczących metodologii stosowanej w celu identyfikacji i zawieszenia takich kont.
Dzienne miary mDAU za ostatnie osiem (8) kwartałów. W dniu 17 czerwca 2022 r. ("List z 17 czerwca") Pan Musk ponowił swoją prośbę o "dostęp do użytego zestawu próbek i przeprowadzonych obliczeń, jak również wszelkich powiązanych raportów lub analiz, w celu poparcia oświadczenia Twittera, że mniej niż 5% jego mDAU to konta fałszywe lub spam". W tym celu Pan Musk zażądał od Twittera dostarczenia "dziennych miar mDAU za poprzednie osiem kwartałów i do chwili obecnej." Informacje te są pochodną informacji, których Pan Musk po raz pierwszy poszukiwał w sekcjach 1.01-1.03 listy wniosków o zachowanie staranności z 19 maja. Chociaż firma Twitter dostarczyła pewne dane zbiorcze dotyczące obliczeń mDAU, nie dostarczyła pełnych dziennych miar, o które prosiła.
Materiały zarządu dotyczące obliczeń mDAU dokonanych przez Twittera. W piśmie z 17 czerwca Pan Musk zażądał różnych materiałów i komunikatów zarządu związanych z obliczaniem przez Twittera wskaźnika mDAU, obliczaniem przez niego liczby spamu i fałszywych kont, ujawnianiem wskaźnika mDAU oraz ujawnianiem przez spółkę liczby kont spamowych na platformie. W odpowiedzi na ten wniosek firma Twitter dostarczyła niekompletny zestaw danych i nie dostarczyła informacji wystarczających do tego, aby pan Musk mógł dokonać niezależnej oceny zrozumienia przez zarząd i kierownictwo firmy Twitter jej metryki mDAU.
Materiały dotyczące kondycji finansowej Twittera. Pan Musk jest uprawniony, zgodnie z sekcją 6.4 Umowy o Połączeniu do "wszelkich informacji dotyczących działalności ... Spółki ... dla każdego rozsądnego celu biznesowego związanego z konsumpcją transakcji" oraz, zgodnie z sekcją 6.11 Umowy o Połączeniu, do informacji "zasadnie wymaganych" w związku z jego wysiłkami w celu zabezpieczenia finansowania dłużnego niezbędnego do konsumpcji transakcji. W tym celu 17 czerwca Musk zażądał różnych materiałów zarządu, w tym roboczego modelu finansowego na 2022 r., budżetu na 2022 r., zaktualizowanego projektu planu lub budżetu oraz roboczej kopii modelu wyceny Goldman Sachs, na którym opiera się jego opinia o godziwości. Twitter dostarczył jedynie kopię w formacie pdf końcowej prezentacji zarządu przygotowanej przez Goldman Sachs.
Krótko mówiąc, Twitter nie dostarczył informacji, o które prosił pan Musk przez prawie dwa miesiące, pomimo wielokrotnych, szczegółowych wyjaśnień mających na celu uproszczenie identyfikacji, gromadzenia i ujawniania przez Twittera najistotniejszych informacji, o które prosił pan Musk w swoich pierwotnych wnioskach.
Podczas gdy Twitter udostępnił pewne informacje, informacje te były powiązane z ograniczeniami w użyciu lub innymi sztucznymi cechami formatowania, co sprawiło, że niektóre z informacji stały się mało przydatne dla pana Muska i jego doradców. Na przykład, kiedy Twitter w końcu zapewnił dostęp do ośmiu deweloperskich "API" po raz pierwszy wyraźnie zażądał pan Musk w liście z 25 maja, te API zawierały limit stawki niższy niż to, co Twitter zapewnia swoim największym klientom korporacyjnym. Twitter zaoferował jedynie zapewnienie panu Muskowi takiego samego poziomu dostępu, jaki mają niektórzy z jego klientów, po tym jak wyjaśniliśmy, że dławienie limitu stawek uniemożliwiło panu Muskowi i jego doradcom przeprowadzenie analizy, którą chciał przeprowadzić w rozsądnym czasie.
Ponadto te interfejsy API zawierały sztuczny "limit" liczby zapytań, które pan Musk i jego zespół mogą uruchomić niezależnie od limitu prędkości - kwestia, która początkowo uniemożliwiała panu Muskowi i jego doradcom ukończenie analizy danych w jakimkolwiek rozsądnym okresie czasu. Pan Musk poruszył tę kwestię, gdy tylko się o niej dowiedział, w pierwszym akapicie Listu z 29 czerwca: "właśnie zostaliśmy poinformowani przez naszych ekspertów od danych, że Twitter umieścił sztuczny limit na liczbę wyszukiwań, które nasi eksperci mogą wykonać za pomocą tych danych, co obecnie uniemożliwia panu Muskowi i jego zespołowi przeprowadzenie analizy". Ograniczenie to zostało usunięte dopiero 6 lipca, po tym jak pan Musk zażądał jego usunięcia po raz drugi.
Na podstawie powyższej odmowy dostarczenia informacji, o które pan Musk prosił od 9 maja 2022 roku, Twitter narusza punkty 6.4 i 6.11 Umowy o Połączeniu.
Pomimo publicznych spekulacji na ten temat, pan Musk nie zrzekł się prawa do wglądu w dane i informacje Twittera tylko dlatego, że zdecydował się nie szukać tych danych i informacji przed zawarciem Umowy o Połączeniu. W rzeczywistości wynegocjował prawa dostępu i informacji w ramach Umowy o połączeniu właśnie po to, aby mógł zapoznać się z danymi i informacjami, które są ważne dla działalności Twittera przed finansowaniem i zakończeniem transakcji.
Ponieważ Twitter został powiadomiony o swoim naruszeniu co najmniej od 6 czerwca 2022 r., jakikolwiek okres naprawczy przyznany Twitterowi w ramach Umowy o Połączeniu obecnie wygasł. W związku z powyższym, Pan Musk niniejszym wykonuje prawo X Holdings I, Inc. do rozwiązania Umowy o połączeniu i rezygnacji z transakcji w niej przewidzianej, a niniejsze pismo stanowi formalne zawiadomienie o rozwiązaniu przez X Holding I, Inc. Umowy o połączeniu zgodnie z jej pkt 8.1(d)(i).
Oprócz powyższego, Twitter narusza Umowę o Połączeniu, ponieważ Umowa o Połączeniu wydaje się zawierać istotnie niedokładne oświadczenia. W szczególności, w Umowie o Połączeniu, Twitter oświadczył, że żaden dokument, który Twitter złożył w Amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd od 1 stycznia 2022 r., nie zawierał "nieprawdziwego oświadczenia dotyczącego istotnego faktu" (sekcja 4.6(a)). Twitter wielokrotnie składał w takich plikach oświadczenia dotyczące części swoich mDAU, które są fałszywe lub stanowią spam, w tym oświadczenia, że: "Przeprowadziliśmy wewnętrzny przegląd próbki kont i szacujemy, że średnia liczba kont fałszywych lub spamu w pierwszym kwartale 2022 r. stanowiła mniej niż 5% naszych mDAU w tym kwartale" oraz "Po ustaleniu, że konto jest spamem, złośliwą automatyzacją lub fałszywką, przestajemy je liczyć w naszym mDAU lub innych powiązanych metrykach". Pan Musk polegał na tym oświadczeniu zawartym w Umowie o Połączeniu (oraz na licznych publicznych oświadczeniach Twittera dotyczących kont fałszywych i spamu, zawartych w jego publicznie złożonych dokumentach SEC), zgadzając się na zawarcie Umowy o Połączeniu. Pan Musk ma prawo ubiegać się o unieważnienie Umowy o połączeniu w przypadku, gdy te istotne oświadczenia zostaną uznane za fałszywe.
Chociaż Twitter nie dostarczył jeszcze Panu Muskowi kompletnych informacji, które umożliwiłyby mu przeprowadzenie pełnego i kompleksowego przeglądu spamu i fałszywych kont na platformie Twittera, był on w stanie częściowo i wstępnie przeanalizować dokładność ujawnień Twittera dotyczących jego mDAU. Chociaż analiza ta jest w toku, wszystko wskazuje na to, że kilka publicznych ujawnień Twittera dotyczących jego mDAU jest fałszywych lub istotnie wprowadzających w błąd. Po pierwsze, chociaż Twitter konsekwentnie twierdzi, że "mniej niż 5%" jego mDAU to konta fałszywe lub spam, w oparciu o informacje dostarczone przez Twittera do tej pory, wydaje się, że Twitter dramatycznie zaniża proporcje spamu i fałszywych kont reprezentowanych w jego liczeniu mDAU. Wstępna analiza informacji dostarczonych przez Twittera przeprowadzona przez doradców pana Muska powoduje, że pan Musk jest głęboko przekonany, że odsetek fałszywych kont i spamu uwzględnionych w podawanej liczbie mDAU jest znacznie wyższy niż 5%. Po drugie, ujawnienie przez Twittera, że przestaje on wliczać fałszywych lub spamowych użytkowników do swojego mDAU, gdy stwierdzi, że ci użytkownicy są fałszywi, wydaje się być fałszywe. Zamiast tego, rozumiemy, w oparciu o oświadczenia Twittera podczas rozmowy z nami w dniu 30 czerwca 2022 r., że Twitter włącza konta, które zostały zawieszone - a zatem wiadomo, że są fałszywe lub spam - do swojej kwartalnej liczby mDAU, nawet jeśli jest świadomy, że zawieszone konta zostały włączone do mDAU za ten kwartał. Wreszcie, Twitter oświadczył, że "stale stara się poprawić naszą zdolność do oszacowania całkowitej liczby kont spamowych i wyeliminować je z obliczeń naszego mDAU ...". Jednak proces obliczania przez Twittera mDAU, a także procent mDAU składający się z kont spamowych, które nie mogą być zmonetyzowane, wydaje się być arbitralny i ad hoc. Ujawnienie, że Twitter posiada uzasadniony proces obliczania mDAU, podczas gdy jest inaczej, byłoby fałszywe i wprowadzające w błąd.
Oświadczenie firmy Twitter zawarte w Umowie o Połączeniu dotyczące dokładności ujawnień SEC odnoszących się do kont fałszywych i spamu mogło również spowodować lub z dużym prawdopodobieństwem może spowodować Istotne Niekorzystne Skutki dla Firmy, co może stanowić dodatkową podstawę do rozwiązania Umowy o Połączeniu. Chociaż Pan Musk i jego doradcy nadal badają dokładny charakter i zakres tego zdarzenia, Pan Musk ma powody, aby wierzyć, że prawdziwa liczba fałszywych kont lub kont spamowych na platformie Twittera jest znacznie wyższa niż kwota mniejsza niż 5% przedstawiona przez Twittera w jego plikach SEC. Prawdziwa liczba mDAU Twittera jest kluczowym elementem działalności firmy, biorąc pod uwagę, że około 90% jej przychodów pochodzi z reklam. Z tego powodu, w zakresie, w jakim Twitter zaniża liczbę fałszywych lub spamowych kont na swojej platformie, może to stanowić Istotny Niekorzystny Efekt dla Spółki zgodnie z sekcją 7.2(b)(i) Umowy o Połączeniu. Pan Musk bada również ostatnie wyniki finansowe firmy i poprawione perspektywy i rozważa, czy pogarszające się perspektywy biznesowe firmy i perspektywy finansowe stanowią Istotny Niekorzystny Efekt Firmy, dający panu Muskowi osobną i odrębną podstawę do rozwiązania Umowy o Połączeniu.
Wreszcie, Twitter nie wypełnił również swoich zobowiązań wynikających z sekcji 6.1 Umowy o Połączeniu, dotyczących poszukiwania i uzyskania zgody przed odejściem od obowiązku prowadzenia działalności w normalnym trybie i "zachowania w znacznym stopniu nienaruszonych istotnych elementów swojej obecnej organizacji biznesowej". Postępowanie Twittera polegające na zwolnieniu dwóch kluczowych, wysoko postawionych pracowników, Revenue Product Lead i General Manager of Consumer, jak również ogłoszenie 7 lipca, że zwalnia jedną trzecią swojego zespołu ds. pozyskiwania talentów, wiąże się z postanowieniem dotyczącym zwykłego trybu postępowania. Twitter wprowadził również ogólne zamrożenie zatrudnienia, które obejmuje nawet ponowne rozpatrzenie zaległych ofert pracy. Ponadto, od czasu podpisania Umowy o Połączeniu z Twittera zrezygnowało trzech członków zarządu: szef działu Data Science, wiceprezes ds. obsługi Twittera oraz wiceprezes ds. zarządzania produktem Health, Conversation, and Growth. Spółka nie uzyskała zgody Parent na zmiany w prowadzeniu działalności, w tym na konkretne zmiany wymienione powyżej. Działania Spółki stanowią zatem istotne naruszenie punktu 6.1 Umowy Połączeniowej.
Z powyższych względów Pan Musk niniejszym wykonuje prawo X Holdings I, Inc. do wypowiedzenia Umowy Połączeniowej i odstąpienia od transakcji w niej przewidzianej, a niniejsze pismo stanowi formalne zawiadomienie o wypowiedzeniu przez X Holding I, Inc. Umowy Połączeniowej zgodnie z jej punktem 8.1(d)(i).
Z poważaniem,
/s/ Mike Ringler
Mike Ringler
Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom LLP
Z całym szacunkiem dla Elona i jego firmy prawniczej, wszystkie powyższe to bzdury, a wszystko, co się liczy to jego podpis na oryginalnej umowie o połączeniu, kiedy zrzekł się wszystkich praw. I teraz to jest do zarządu Twittera, aby zdecydować, jak realizować kolejne kroki.
TWTR akcji spadł 7% po godzinach na wynik, że każdy powinien mieć wycenione w teraz: prawdziwa zabawa zaczyna się teraz.
Brak komentarzy:
Prześlij komentarz